2024年贷款市场报价利率（LPR）迎来首降。2月20日，最新LPR报价出炉：1年期LPR“按兵不动”，为3.45%；5年期以上LPR由4.2%调整至3.95%，大幅下调25个基点，降幅超出市场预期。分析人士指出，由于5年期以上LPR降幅较大，此次LPR实际下行幅度总体更大，将有效带动社会综合融资成本继续下行，金融支持实体经济力度进一步提升。

　　央行选择在此关键时点施行LPR降息，体现出货币政策靠前发力、稳好开局的考量。一业内权威专家指出，2023年我国经济增速达5.2%，其中有低基数因素的影响。今年若要继续保持合理的经济增速，一季度需要宏观政策靠前发力，及早体现政策成效。LPR作为银行贷款定价基准，直接关系到企业和居民的融资成本和财务支出变化，2月LPR下行有助于进一步带动实际贷款利率降低，促进社会融资成本稳中有降，激发实体经济有效需求。

　　从具体操作看，央行此次操作为非对称降息。谈及出现该情况的原因，中信证券首席经济学家明明表示，从历史上看，5年期以上LPR调整的幅度小，有补降的需要。同时，自去年底以来，人民银行通过降低存款利率和降准，已经实现和达到调整长期LPR的条件。

　　除此之外，中国民生银行首席经济学家温彬指出，5年期以上LPR大幅下行有利于更好促进投资和消费，更好地配合近期各项稳地产政策效果释放，支持房地产市场平稳健康发展，也有利于减少地方政府债务置换过程中的利息支出，缓释风险。

　　值得注意的是，此次大幅调降的5年期以上LPR，是个人住房贷款定价的主要参考基准。这也意味着，此次调整后，全国的房贷利率政策下限将跟随LPR调整至3.75%，新发放房贷利率将有所下降，存量房贷利率也将在重定价日相应调整，可节省房贷借款人利息支出。

　　“5年期以上LPR大幅度、超预期下降，首先传递出提振居民住房消费、促进房地产市场平稳发展的强烈信号。5年期以上LPR下降之后，居民房贷利息支出将减少，有助于提振居民住房消费的意愿和能力。对存量房贷而言，房贷利率将在重定价日之后进行调整；对新增房贷而言，预计多数银行将在本次LPR基础上保持加点不变，进而降低新增房贷实际利率。”招联首席研究员董希淼表示。

　　同时，董希淼指出，5年期以上LPR大幅下降，还将降低企事业单位贷款中长期贷款利率，进一步激发企事业单位中长期融资需求。这将有利于长期贷款占比较高的国家重大项目、基础设施建设，也有助于减轻地方债务利息支出压力。

　　今年来，货币政策靠前发力的特征进一步凸显，金融支持实体经济力度进一步提升。1月25日，支农支小再贷款、再贴现利率下调0.25个百分点，2月5日，法定存款准备金率下调0.5个百分点，释放中长期流动性约1万亿元，均有利于降低银行资金成本。业内人士指出，此次1年期LPR保持不变，5年期以上LPR下降，既保持对实体经济合理的支持力度，又兼顾内外均衡，提高了应对外部冲击的韧性与政策的自主空间。

　　展望后续货币政策，市场普遍预期，今年通胀将温和回升，实际利率还有下行空间。在当前有效需求不足和预期偏弱的情况下，保持较低的利率水平，有助于持续支持国民经济恢复向好，未来货币政策应对各种冲击和挑战也仍有空间。

　　董希淼预计，下一阶段，人民银行将继续降低政策利率，引导银行降低存款利率，推动LPR持续下行，进一步降低实体经济融资成本，为经济加快恢复和持续回升创造更加适宜的货币金融环境。也就是说，无论是政策利率还是市场利率，无论是存款利率还是贷款利率，下一步都还有下降的空间和可能。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，由于目前经济处于复苏关键阶段，后续降息等工具仍在工具箱，但具体实施需要看国内需求恢复进度、物价回升节奏，以及房地产复苏情况等。