今天MLF利率没降，继续保持2.5%水平，上周市场广为流传的降息落空了。由于MLF利率没有降，那么1月20日的LPR利率大概率也不会下降。2月10日就是春节了，那下一次降息窗口估计要挪到3月。

降息并没有大家想象中简单。央行一方面要降低利率刺激经济，但如果降息太多太快银行会有息差压力，金融系统就有风险。而且，美元目前尚未进行第一次降息，人民币降息太多会进一步拉大中美利差，汇率也会有压力。

在既要刺激经济，又要控制银行风险，还要防止汇率产生强烈贬值预期的要求下，央行的压力并不小。不过降息落空，银行可以暂时喘口气缓一缓，阶段性利好银行股。

说到银行股，张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合基金发了减持公告，因本基金持仓招商银行比例被动超过基金资产净值的10%而做出卖出动作，两天累计卖了约2亿元。

招商银行超过基金净值10%可能有三种情况

①招商银行短期涨太多了

②其他股票短期跌太多了，其他股票缩小，招行占比提高

③基金份额被赎回，现金比例持续下降，股票比例被动提高

瞄一眼招行的股价走势，第一种情况就可以直接排除。第二种情况很有可能，最近五粮液、洋河、泸州老窖等白酒股跌幅都比较大，确实会把招行的比例被动抬高。但第三种情况也不能排除，最近主动型基金被净赎回仍然持续。

最近3个月，北向外资的净卖出数量已经比6个月前少了很多。最近也有媒体报道，挂钩海外上市的中G股票ETF-FXI，看跌期权未平仓合约数量降至1年内低位。内外数据交叉验证可以说明，外资看K/做K的力度确实是在减缓的。